本周金融市场迎来剧烈震荡，30年期美债收益率突破5%心理关口，创下年内新高。这一异动直接源于穆迪上周五撤销美国最后一项AAA主权信用评级，而众议院预算委员会周日通过的3万亿美元减税法案更如同火上浇油。数据显示，当前美国每7美元财政支出中就有1美元用于支付债务利息，这一比例已超越国防支出。
——最令分析师震惊的是赤字规模出现的时机——当下美国经济并未陷入衰退，2023年GDP增速保持在2.1%的稳健水平。United Nations Federal Credit Union首席投资官克里斯托弗·沙利文指出："经济扩张期就出现【1.7万亿美元】年度赤字，当衰退真正来临时，财政窟窿将难以想象。"Tradeweb最新报价显示，10年期美债收益率已攀升至4.473%，较4月底上涨近30个基点。
本周即将表决的《减税与就业法案》预计在未来十年新增3万亿财政缺口。道富环球投资顾问迈克尔·阿罗内警告，这可能导致"抛售美国"交易卷土重来。值得注意的是，美国联邦债务规模已从2017年的15万亿飙升至29万亿，债务增速远超经济增速。分析师测算，若维持当前发债节奏，到2030年利息支出将吞噬20%的财政收入。
尽管债市警报频传，美股三大指数却逆势上扬。标普500本周一微涨0.1%，科技股密集的纳斯达克指数保持平稳。这种股债背离揭示市场深层矛盾：一方面投资者押注减税刺激经济，另一方面又担忧长期借贷成本飙升。嘉信理财策略师凯文·戈登透露，机构投资者正紧急调整组合，将美债持仓比例从常规的40%降至32%。
——外国投资者持有美债比例已从2021年的34%降至28%——这个危险信号被多数人忽视。随着30年期美债收益率突破5%阈值，日本养老金等传统大买家开始转向欧洲债券。更严峻的是，若特朗普政府重启激进关税政策，可能引发连锁反应：贸易战→通胀回升→美联储推迟降息→债务成本继续攀升，这个死亡螺旋正在华尔街投行的风险模型中反复闪现。
白宫经济顾问委员会最新备忘录显示，政府正试图在"维持经济刺激"与"控制债务规模"间寻找平衡点。但众议院最新法案将儿童税收抵免额提高至2000美元/人，同时削减医疗补助支出，这种组合拳能否见效尚存疑问。波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦警告："当30年期国债收益率比名义GDP增速高出200个基点时，任何国家都难逃债务危机。"
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